Casi cinco años después de la crisis crediticia global, existe una sensación de que algo ha llegado a un punto de no retorno, cuando ninguna cantidad de reaseguro, promesas o actuación política puede hacer frente a la marea de los mercados. Pero para estar seguro, no se trata de definir los mercados, como puros especuladores sino más bien individuos racionales y entidades que están retirando depósitos de los bancos griegos, reduciendo su exposición a todo tipo de mercado con riesgo implícito y haciendo todo lo posible para no ser arrastrados por la marea.
La marea es, por supuesto, Grecia. Además de los informes de los reembolsos a gran escala de los bancos griegos que hemos tenido (sin confirmar, y luego negados) hay información de que el BCE también ha denegado las solicitudes de liquidez de los bancos griegos, empujándolos hacia el banco central griego debido a la falta de capital. Hemos visto un fuerte aumento en los spreads forward del Libor-OIS, la medida del riesgo de liquidez interbancaria. De ser un tema tabú en los círculos oficiales, hemos pasado a una discusión abierta sobre la posible salida del euro griega.
Al mismo tiempo, después de dos años de lucha contra los incendios derivados de la crisis soberana griega y de otros estados, parece que no hay respuesta política que, de manera creíble, pueda detener la marea. Hemos tenido dos paquetes de rescate a gran escala de la UE / FMI, en una tortuosa "voluntaria" reestructuración del sector privado y financiación del BCE (con colaterales cada vez más bajos). La respuesta más verosímil ahora de las autoridades serían medidas para frenar el contagio, particularmente con respecto a los depósitos bancarios en otros países de la Eurozona ya que los préstamos transfronterizos entre los distintos sistemas de garantía de depósitos no es viable.
El contagio sigue siendo el mayor riesgo, dado que una salida griega significa que lo que fue presentado anteriormente como irreversible e impensable se han convertido en realidad. Aquí es donde ahora los esfuerzos deben centrarse, de lo contrario la moneda única quedaría horriblemente expuesta a una salida griega. Además, todos los esfuerzos para "salvar" a Grecia de aquí en adelante habrán sido en vano. Los responsables políticos se enfrentan a una elección crítica de esta semana. Que Dios reparta suerte porque cómo haga justicia vamos a tener un verano muy movidito
El Banco de Inglaterra vuelve a abrir la puerta a un nuevo QE
El MPC del Reino Unido volvió a abrir la puerta para más QE en el Informe Trimestral de Inflación publicado ayer. Las perspectivas de crecimiento en el Reino Unido viven un futuro "inusualmente incierto" y la deuda soberana de la zona euro y la crisis bancaria sigue siendo un riesgo significativo. En la conferencia de prensa que siguió, Mervyn King, reforzó el mensaje, lo que sugiere que el camino hacia la recuperación será lenta e incierta. Teniendo en cuenta el telón de fondo extremadamente inquietante en Europa en este momento y con la economía del Reino Unido oficialmente en recesión, habría sido sorprendente si el MPC no estuviera por lo menos para discutir más QE.
Cuidado con la caída de los BRIC
Con el dólar como claro ganador durante las últimas semanas, ha sido interesante observar hasta qué punto de presión han sido sometidas las monedas de las economías BRIC. Hemos señalado la reciente caída del yuan chino, debido a una creciente percepción de una debilidad financiera nacional y a una salida de capitales acelerada. El real brasileño también se ha visto muy afectado, un 4,4% en el mes hasta la fecha, mientras que el rublo ruso ha caído un 5%.
Por su parte la rupia india, ha registrado un mínimo histórico frente al dólar durante la noche. Desde principios de marzo, la rupia se ha desplomado un 11%, la divisa que peor se ha comportado en Asia. Asistimos a un momento difícil en la India - la economía muestra signos de debilidad (por ejemplo, la producción industrial cayó un 3,5% en el año hasta marzo), mientras que la combinación de un tipo de cambio mucho más débil y los altos precios de la energía hacen que la inflación se mantenga muy alta. Standard and Poor rebajó la perspectiva de la calificación de la deuda soberana de la India a BBB- a finales del mes pasado. Las acciones indias cayeron a mínimos de cuatro meses.
FXPRO
La marea es, por supuesto, Grecia. Además de los informes de los reembolsos a gran escala de los bancos griegos que hemos tenido (sin confirmar, y luego negados) hay información de que el BCE también ha denegado las solicitudes de liquidez de los bancos griegos, empujándolos hacia el banco central griego debido a la falta de capital. Hemos visto un fuerte aumento en los spreads forward del Libor-OIS, la medida del riesgo de liquidez interbancaria. De ser un tema tabú en los círculos oficiales, hemos pasado a una discusión abierta sobre la posible salida del euro griega.
Al mismo tiempo, después de dos años de lucha contra los incendios derivados de la crisis soberana griega y de otros estados, parece que no hay respuesta política que, de manera creíble, pueda detener la marea. Hemos tenido dos paquetes de rescate a gran escala de la UE / FMI, en una tortuosa "voluntaria" reestructuración del sector privado y financiación del BCE (con colaterales cada vez más bajos). La respuesta más verosímil ahora de las autoridades serían medidas para frenar el contagio, particularmente con respecto a los depósitos bancarios en otros países de la Eurozona ya que los préstamos transfronterizos entre los distintos sistemas de garantía de depósitos no es viable.
El contagio sigue siendo el mayor riesgo, dado que una salida griega significa que lo que fue presentado anteriormente como irreversible e impensable se han convertido en realidad. Aquí es donde ahora los esfuerzos deben centrarse, de lo contrario la moneda única quedaría horriblemente expuesta a una salida griega. Además, todos los esfuerzos para "salvar" a Grecia de aquí en adelante habrán sido en vano. Los responsables políticos se enfrentan a una elección crítica de esta semana. Que Dios reparta suerte porque cómo haga justicia vamos a tener un verano muy movidito
El Banco de Inglaterra vuelve a abrir la puerta a un nuevo QE
El MPC del Reino Unido volvió a abrir la puerta para más QE en el Informe Trimestral de Inflación publicado ayer. Las perspectivas de crecimiento en el Reino Unido viven un futuro "inusualmente incierto" y la deuda soberana de la zona euro y la crisis bancaria sigue siendo un riesgo significativo. En la conferencia de prensa que siguió, Mervyn King, reforzó el mensaje, lo que sugiere que el camino hacia la recuperación será lenta e incierta. Teniendo en cuenta el telón de fondo extremadamente inquietante en Europa en este momento y con la economía del Reino Unido oficialmente en recesión, habría sido sorprendente si el MPC no estuviera por lo menos para discutir más QE.
Cuidado con la caída de los BRIC
Con el dólar como claro ganador durante las últimas semanas, ha sido interesante observar hasta qué punto de presión han sido sometidas las monedas de las economías BRIC. Hemos señalado la reciente caída del yuan chino, debido a una creciente percepción de una debilidad financiera nacional y a una salida de capitales acelerada. El real brasileño también se ha visto muy afectado, un 4,4% en el mes hasta la fecha, mientras que el rublo ruso ha caído un 5%.
Por su parte la rupia india, ha registrado un mínimo histórico frente al dólar durante la noche. Desde principios de marzo, la rupia se ha desplomado un 11%, la divisa que peor se ha comportado en Asia. Asistimos a un momento difícil en la India - la economía muestra signos de debilidad (por ejemplo, la producción industrial cayó un 3,5% en el año hasta marzo), mientras que la combinación de un tipo de cambio mucho más débil y los altos precios de la energía hacen que la inflación se mantenga muy alta. Standard and Poor rebajó la perspectiva de la calificación de la deuda soberana de la India a BBB- a finales del mes pasado. Las acciones indias cayeron a mínimos de cuatro meses.
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